فهرست شناسی ® وبلاگ

دو شماره با دقت تماشا شده سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت درآمد (PE) در S& P 500 است. محبوبیت آنها ناشی از استفاده گسترده از شاخص و تاریخ طولانی داده های آن است. EPS سود شرکت تحلیلگران بازار در ایالات متحده است در حالی که PE اندازه گیری ارزش آنها است. در حالی که بحث های زیادی در مورد اینکه چه سطح PE بسیار زیاد است ، لازم نیست ، اما باید به بازار بیاید ، بیشتر تحلیلگران موافق هستند که این یک اقدام مهم ارزیابی است.

PE نسبت قیمت شاخص به درآمد هر سهم است. قیمت شاخص ، می گویند 1848 ، می تواند به عنوان قیمت یک "سهم" S& P 500 و EPS تصور شود ، حدود 108. 00 دلار درآمد شرکتهایی است که توسط آن سهم از این فهرست نشان داده شده اند. بسته به نحوه اندازه گیری درآمد ، چند روش برای اندازه گیری PE وجود دارد. بیشتر اوقات مردم به جای درآمد یک چهارم از یک اندازه کامل استفاده می کنند زیرا تغییر فصلی در درآمد برخی از صنایع وجود دارد. سوال اصلی این است که آیا برای اندازه گیری درآمد توسط چهار چهارم آخر داده ها بر اساس گزارش های شرکت اندازه گیری می شود یا به دنبال و اندازه گیری درآمد توسط تخمین تحلیلگران برای سال آینده است. در حالی که قیمت بازار به بخشی از انتظارات مردم از آینده بستگی دارد ، با استفاده از تاریخ اخیر - که معمولاً "درآمد دنباله دار" نامیده می شود - به معنای استفاده از شماره های واقعی به جای پیش بینی است. از آنجا که درآمد معمولاً افزایش می یابد ، PE بر اساس درآمد محاکمه احتمالاً براساس برآورد تحلیلگران از نتایج سال آینده تعداد بیشتری از PE خواهد بود.

محاسبه سود هر سهم برای شاخص کمی پیچیده تر از PE است. این همان رویکردی را که برای محاسبه خود شاخص استفاده می شود ، دنبال می کند: ارزش بازار هر یک از 500 شرکت با هم اضافه می شود و در کل حدود 15 تریلیون دلار امروز است. سپس برای داشتن یک شماره قابل کنترل تر برای سطح شاخص ، 15 تریلیون دلار با یک عامل مقیاس به نام تقسیم کننده تقسیم می شود. می توان به تقسیم کننده فکر کرد که گویی تعداد سهام برجسته یک شرکت است: قیمت سهام یک شرکت ارزش کل بازار آن است که بر اساس تعداد سهام تقسیم می شود. به همین ترتیب ، EPS یک شرکت کل درآمد آن است که بر اساس تعداد سهام تقسیم می شود. قیاس این است که EPS برای S& P 500 کل درآمد 500 شرکت است که با همان تقسیم کننده مورد استفاده برای محاسبه شاخص تقسیم می شوند.

محاسبه EPS شامل درآمد همه شرکت های موجود در این شاخص، از جمله هر شرکتی است که پول از دست داده است. تنها شمردن سود مثبت و نادیده گرفتن ضرر ممکن است ارقام بهتری را به همراه داشته باشد، اما تحلیل بازار از طریق شیشه های رز رنگ است. نمودار هر دو PE و EPS را برای S& P 500 نشان می دهد که به سال 1988 باز می گردد. در هر دو مورد، PE افزایش یافت زیرا کاهش متناسب در سود بیشتر از کاهش قیمت سهام بود.

نه PE و نه EPS راهنمای بی خطری برای بازار سهام نیستند، اما هر دو معیارهای مهمی از عملکرد بازار هستند.

پست های این وبلاگ نظر است نه توصیه. لطفا سلب مسئولیت ما را بخوانید.

• دسته بندی ها
• Blitzer's Insights، Equities، S& P 500 و DJIA

• برچسب ها
• داخل S& P 500

• وبلاگ - 7 فوریه 2014

افزایش ترس از تورم

مدیر عامل سابق، رئیس سهام ایالات متحده

شاخص های اس اند پی داو جونز

• دسته بندی کالاها
• برچسب ها بلوفورد پوتنام، گروه CME، کالاها، CPI، DJ-UBS، فدرال رزرو، تورم، بهره، نرخ بهره، جودی گانزبرگ، S& P GSCI، خزانه داری ایالات متحده

با همه سیاست های پولی از جمله تسهیل کمی بی سابقه، تأثیرات آن متفاوت از حد انتظار بوده است. دارایی ها بیش از حد همبسته شدند، دلار نسبت به سایر ارزها کاهش پیدا نکرد و تورم هرگز ظاهر نشد.

اخیراً، من این افتخار را داشتم که با بلوفورد پاتنام، مدیر عامل و اقتصاددان ارشد شریک ما، گروه CME، بنشینم تا در مورد اینکه چرا احتمالاً تورم در سال جاری ظاهر می شود، صحبت کنم.

از لحاظ تاریخی، همبستگی بالایی بین تغییرات سال به سال شاخص قیمت مصرف کننده یا CPI و شاخص های کالا وجود داشته است. این به این دلیل است که آنها حاوی بسیاری از اجزای مشابه مانند غذا و انرژی هستند، و شاخص های کالا منعکس کننده انتظارات متغیر ما از قیمت های آتی از طریق قراردادهای آتی هستند. همچنین، از آنجایی که غذا و انرژی اجزای اصلی CPI هستند و از بی ثبات ترین تورم هستند، محرک های کلیدی شاخص ها هستند. در طول 10 سال گذشته، S& P GSCI دارای همبستگی 0. 74 با CPI و DJ-UBS دارای همبستگی 0. 64 بوده است که در آن انرژی بیشتر همبستگی بالاتری را ایجاد کرده است.

علاوه بر این ، از آنجا که مواد غذایی و انرژی به طور معمول درصد بالاتری از شاخص های کالایی را نسبت به CPI نشان می دهد ، یک دلار سرمایه گذاری در یک شاخص کالایی مبنایی را برای بیش از یک دلار از ارزش تورم فراهم می کند. در این نمودار ، بتا تورم را می توان به عنوان افزایش 1 درصدی تورم در افزایش 10. 3 ٪ در بازگشت DJ-OBS در دوره 1992 تا 2013 تفسیر کرد. توجه داشته باشید که S& P GSCI بالاترین تورم بتا را داشته است که احتمالاً احتمال داردبا توجه به طرح وزنه برداری در جهان که وزن انرژی بالاتری دارد.

اگر به سیاست پولی فوق العاده مسکن از جمله نرخ بهره صفر و کاهش کمی نگاه کنیم ، واقعاً به هیچ وجه کار نکرده است. اقتصاد ایالات متحده در حدود 2 ٪ تولید ناخالص داخلی در حال افزایش است و ما واقعاً هیچ نشانه ای از تورم را ندیده ایم ، فقط حدود 1 ٪ هسته. این به دلیل نوع رکود اقتصادی است که ما به مصرف کنندگان ، شرکت ها و دولت ها نیاز دارند تا از آنجا که بدهی زیادی به دست آوردند ، کوچک شوند یا از بین بروند. در طی فرآیند دلخراش ، نرخ بهره اهمیتی ندارد - یا مانند جان مینارد کینز گفت ، "این مانند فشار دادن به یک رشته است."

اکنون که به نظر می رسد که دلهره آور به پایان می رسد ، علی رغم چهار سال طول کشید ، اقتصاد ایالات متحده به خوبی بازگردد. مصرف کنندگان دوباره وام می گیرند ، اگرچه در سطح مناسب تر برای درآمد خود ، شرکت ها مبلغ فوق العاده ای از پول نقد و خوب دارند و دولت های ایالتی و محلی که زمان بیشتری برای تعادل طول کشیدند ، قطع شغل را متوقف کرده اند.

بنابراین ، سیاست مناسب در فدرال رزرو باید شروع به کار کند که اکنون تورم در امسال لگد می زند. به طور کلی حدود 18-24 ماه طول می کشد تا تورم بعد از شروع ساعت شروع کند ، که Blu می گوید در حدود دسامبر 2012 اتفاق افتاده است. با این حال ، من هیچ بازخورد FX وجود ندارد (و اکنون هیچکدام وجود ندارد ، زیرا USD خوب است) ،تاخیر زمان ممکن است طولانی تر شود یا فشار تورم ممکن است کمی خاموش تر از غیر از این باشد.

فدرال رزرو چگونه پاسخ خواهد داد؟واضح نیست ، اما اگر راهنمایی فدرال رزرو را بپذیرید ، آنها می خواهند منحنی تورم را پشت سر بگذارند و اجازه دهند شروع شود. این بدان معنی است که با توجه به وظیفه دوگانه آنها در تشویق اشتغال کامل و حفظ ثبات قیمت ، که توسط آنها به عنوان 2 ٪ نرخ تورم هسته (که منهای غذا و انرژی است) تعریف می شود ، احتمالاً فدرال رزرو صبر می کند تا حداقل تورم حداقل 2. 5 باشدتا زمانی که آنها عمل کنند.

اگرچه ، فقط زمانی که داده ها به آنجا می رسند ، نیست. فدرال رزرو باید احساس کند که انتظارات بازار در حال افزایش است و در آن مرحله احتمالاً با افزایش آهسته حدود 25 امتیاز پایه در هر سه ماه ، نرخ صندوق های فدرال را از سطح نزدیک صفر خود شروع می کنند. به گفته Blu ، آنها ممکن است این کار را انجام دهند تا اینکه به نزدیک یا حتی 1 ٪ بالاتر از نرخ تورم برسند.

پست های این وبلاگ نظر است نه توصیه. لطفا سلب مسئولیت ما را بخوانید.

• دسته بندی ها
• کالاها

• برچسب ها
• Bluford Putnam ، گروه CME ، کالاها ، CPI ، DJ-UBS ، FED ، تورم ، بهره ، نرخ بهره ، جودی گونزبرگ ، S& P GSCI ، خزانه داری ایالات متحده

• وبلاگ - 6 فوریه 2014

نرخ کوتاه اروپا بدون تغییر باقی می ماند

مدیر سابق ، شاخص های درآمد ثابت

شاخص های اس اند پی داو جونز

• دسته بندی درآمد ثابت
• برچسب های اتریش ، بلژیک ، اوراق قرضه ، بانک مرکزی ، قبرس ، اروپا ، اروپا ، فنلاند ، فرانسه ، آلمان ، ایرلند ، ایتالیا ، کوین هوران ، لوکزامبورگ ، هلند ، پرتغال ، نرخ ، اسلواکی ، اسلوونی ، حاکمیت ، اسپانیا

بانک مرکزی اروپا نرخ کلیدی خود را بدون تغییر در رکورد پایین 0. 25 ٪ ترک کرد.

گمانه زنی هایی در مورد اینکه آیا بانک مرکزی اروپا در پاسخ به سطح پایین تورم (7 /0 ٪ در ژانویه) دوباره نرخ ها را کاهش می دهد. رئیس جمهور بانک مرکزی ، ماریو دراگی ، با بیان اینکه میزان تورم در ماه های آینده پایین خواهد ماند ، به مسئله تورم پایین پرداخت ، اما او انتظار دارد که این امر در نهایت به نرخ هدف بانک مرکزی کمتر از 2 ٪ برسد. علاوه بر این ، او معتقد بود که در اروپا هیچ افتادگی وجود ندارد. وی با توضیح اینکه چگونه اوضاع در اروپا شبیه به دوره تورم ژاپن نیست ، ادامه داد و به نقاط دقیق تورم اروپا و توصیف چگونگی پیشرفت اقتصادی اروپا اشاره کرد.

سال به روز ، شاخص اوراق قرضه S& P منطقه یورو 2. 44 ٪ در حال بازگشت است ، تقریباً در حدود 2. 46 ٪ که برای سال 2013 بازگردد. پنهان شده در شاخص گسترده تر ، هرچند تعدادی از داستان های کشور است. از آنجا که این یک شاخص وزنی در بازار است ، بازده این شاخص بیشتر شبیه ترکیبات بزرگتر آن خواهد بود (با نام مستعار: ایتالیا ، فرانسه و آلمان). اگرچه اگر به عملکرد هر یک از کشورهای جداگانه نگاه می کنید ، کاملاً بدیهی است که سرمایه گذاران اعتماد به نفس خود را به اعتبار اعتبار کشورهای یک بار مشکل مانند ایرلند ، ایتالیا ، پرتغال ، اسلوونی و اسپانیا دوباره جلب کرده اند.

پست های این وبلاگ نظر است نه توصیه. لطفا سلب مسئولیت ما را بخوانید.

• دسته بندی ها
• درآمد ثابت

• برچسب ها
• اتریش ، بلژیک ، اوراق قرضه ، بانک مرکزی ، قبرس ، اروپا ، اروپا ، فنلاند ، فرانسه ، آلمان ، ایرلند ، ایتالیا ، کوین هوران ، لوکزامبورگ ، هلند ، پرتغال ، نرخ ، اسلواکی ، اسلوونی ، حاکمیت ، اسپانیا

• وبلاگ - 6 فوریه 2014

فلزات المپیک: رفتن به طلا؟!

مدیر عامل سابق، رئیس سهام ایالات متحده

شاخص های اس اند پی داو جونز

• کالاهای کالا ، هند
• برچسب های برنز ، چین ، گروه CME ، کالاها ، Contango ، مس ، طلا ، هند ، تورم ، جودی گونزبرگ ، المپیک ، S& P GSCI ، نقره ، سوچی ، نوسانات

به افتخار المپیک زمستانی آینده 2014 در سوچی ، فکر کردم زمان خوبی برای بحث در مورد طلا ، نقره و برنز که فلزات در مدال های المپیک هستند ، خوب خواهد بود. از آنجا که مس فلز اصلی در آلیاژ برنز است ، ما از مس به عنوان فلز شاخص استفاده خواهیم کرد.

بیایید با طلا شروع کنیم. به تازگی ، من این افتخار را داشتم که با Bluford Putnam ، مدیر عامل و اقتصاددان ارشد ، شریک زندگی ما ، گروه CME ، در مورد طلا صحبت کنم. ما در مورد طلا به عنوان یک پناهگاه امن ، خرید بانک مرکزی و خاموش کردن احتمالی معدنچیان صحبت کردیم-همه اینها عواملی هستند که ممکن است باعث افزایش طلا یا سقوط شود.

در سال 2013 ، طلا 28. 3 ٪ از دست داد ، بیشترین میزان در یک سال از سال 1981 ، هنگامی که طلا 32. 8 ٪ از دست داد. سپس ، دوره بهبودی برای طلا پس از باخت 1981 25 سال به طول انجامید. همچنین در سال 2013 ، بانک های مرکزی از خرید طلا و دارایی های ردیابی Gold ETPS متوقف شدند و حدود 50 ٪ کاهش یافت. اگر تاریخ خود را تکرار کند ، ممکن است بهبودی طولانی برای طلا باشد اما امروز به اصول بستگی دارد.

بسیاری از سرمایه گذاران که طلا را به عنوان یک پناهگاه امن می دانند ، ممکن است تعجب کنند که آیا طلا واقعاً پناهگاه امن است یا خیر. به گفته Blu ، همیشه برخی از سرمایه گذاران وجود خواهند داشت که طلا را به عنوان یک پناهگاه امن نگه می دارند اما بانک های مرکزی نگهبانان پول هستند و طلا را نگه می دارند. اگرچه آنها در دوره 1990-92 شروع به خرید کردند ، اما بهار گذشته متوقف شدند زیرا یا آنها عمل قیمت را دوست ندارند یا احساس کردند که در نمونه کارها خود طلا کافی دارند تا متنوع باشند. با توجه به این ، Blu احساس می کند که احتمال بروز فاجعه واقعاً از بین رفته است ، به خصوص که بسیاری از اقدامات بانک مرکزی برای جلوگیری از طوفان دیگر به وجود آمده است.

به نظر می رسد کاهش سرعت خرید بانک مرکزی برای طلا کاملاً نزولی است ، اما رابطه بین سیاست پولی و طلا بسیار ظریف است. به گفته Blu ، اگر ما شاهد تورم باشیم اما فدرال رزرو هیچ اقدامی انجام نمی دهد ، ممکن است برای قیمت طلا قوی باشد زیرا فدرال رزرو پشت منحنی خواهد بود. از طرف دیگر ، اگر فدرال رزرو زودرس اقدام کند و تصمیم بگیرد قبل از تورم حرکت کند ، آنها از منحنی جلوتر خواهند بود و این برای طلا مفید نیست. Blu اظهار داشت که احتمال بسیار بالاتری وجود دارد که فدرال رزرو در پشت تورم قرار خواهد گرفت اما ممکن است تورم تا سال 2015 رخ ندهد.

آخرین زمینه بحث بین Blu و من محور تأثیر افت قیمت طلا بر معدنچیان طلا بود. در حالی که ممکن است برخی از معدنچیان طلا در سال 2013 در قلمرو منفی قرار گرفته باشند ، برخی ممکن است تحت تأثیر قرار نگرفته باشند زیرا ممکن است قیمت های قبلی و بالاتر از آن محافظت و قفل شده باشند. با این حال ، با نزدیک شدن به قیمت طلا به 1200 دلار ، Blu می گوید که ممکن است تعطیلی معدن وجود داشته باشد ، اما مورد معکوس بسته شدن معدن طلا که بر قیمت طلا تأثیر می گذارد ، از آنجا که وقتی معادن طلا بسته می شوند طلا ناپدید نمی شوند. تأثیر بسیار بیشتر در قیمت طلا از خرید جواهرات از چین و هند است.

اکنون برای بخش سرگرم کننده ، بیایید فلزات مدال ها را با هم مقایسه کنیم. در زیر تصویری از مدال های Sochi 2014 به نظر می رسد:

برای هر ورزشکار المپیک ، طلا هدف است. با این حال ، ممکن است این مورد برای یک سرمایه گذار نباشد. بیایید نگاهی به آمار بیندازیم تا ببینیم فلزات چگونه جمع می شوند. در زیر نمودار بازگشت تجمعی طلا ، نقره و مس آورده شده است. در این دوره توجه کنید که طلا با کل 593 ٪ و پس از آن مس و سپس نقره ، بالاترین عملکرد را دارد و 452 ٪ و 283 ٪ کسب می کند.

با این حال ، تعداد کمی از آنها بدون در نظر گرفتن خطر ، به بازده نگاه می کنند. در طول بازه زمانی ، خطر اندازه گیری شده توسط نوسانات سالانه 47. 6 ٪ برای نقره ، 27. 3 ٪ برای طلا و 3 /26 ٪ برای مس بود. اگرچه نقره هم بالاترین نوسانات و هم کمترین بازده تجمعی را داشت ، اما بالاترین میانگین بازده ماهانه را داشت که 112 امتیاز پایه داشت. این با تنها 73 bps برای طلا و 68 bps برای مس در یک ماه متوسط مقایسه می شود. علاوه بر این ، به طور متوسط ماه به بالا ، نقره بیشترین سود 8. 9 ٪ را در مقابل تنها 6. 0 ٪ برای مس و 5. 2 ٪ برای طلا داشت. ممکن است نتیجه گیری کند که بالاترین ریسک می تواند پرداخت کند اما به دنبال تعداد نزولی نیز هست. دلیل این که طلا بالاترین بازده تجمعی را داشت ، از آنجا که میانگین ضرر در یک ماه کاهش یافت ه-3. 7 ٪ کوچکتر از میانگین ضرر ماهانه مس یا نقره به ترتی ب-5. 0 ٪ و-6. 6 ٪ بود.

یکی از تفاوت های اصلی مس و نقره و طلا در این است که مس یک فلز صنعتی است ، هرچند طلا و نقره فلزات گرانبها هستند. این باعث می شود مس نسبت به طلا نسبت به طلا حساس تر شود. یکی دیگر از تفاوت های مهم این واقعیت که مس صنعتی است این است که مدل عرضه/تقاضا به طرز چشمگیری متفاوت است. همانطور که Blu در این ویدئو ذکر کرد ، طلا مین گرفته می شود که آیا معدنچیان تعطیل شده اند یا نه ، اما این مورد برای مس نیست. با کاهش نمرات سنگ معدن ، خرابی تجهیزات و کمبودها و اختلافات کار ، عرضه مس خفه شده است. تأثیر را می توان با بازگشت رول در اصطلاح ساختار منحنی آینده مشاهده و سرمایه گذاری کرد. نمودار زیر از عقب ماندگی تاریخی و Contango را در مس ، طلا و نقره مشاهده کنید و در بعضی مواقع برای مس که از طلا و نقره گم شده است ، عقب ماندگی بالایی را مشاهده کنید.

به طور متوسط در دوره زمانی ، حق بیمه مس یا راحتی مس 8 امتیاز پایه در هر ماه بود ، هرچند که طلا و نقره با متوسط هزینه های ذخیره سازی 45 و 49 امتیاز پایه فراوان بودند. برای اطلاعات بیشتر در مورد حق بیمه به دست آمده ، که توسط عقب ماندگی (بازده مثبت) و هزینه های ذخیره سازی پرداخت شده توسط Contango (بازگشت منفی) ارائه شده است ، به جدول زیر مراجعه کنید.

اگر شمارش را انجام دهیم و دوباره از مس برای برنز استفاده کنیم ، بهترین مدال برای یک سرمایه گذار نسبت به یک ورزشکار به اندازه یک سرمایه گذار آشکار نیست. نکته آخر این است که طلا جامد است ، نقره از پتانسیل صعودی برخوردار است و مس ممکن است یک پرچین برنده باشد.