چشم انداز جهانی Q2 2023: تجارت ناتمام

بازارهای 360 ، بخش استراتژی و اقتصاد BNP Paribas Global Markets ، چشم انداز جهانی Q2 2023 را بررسی می کند.

بازارهای 360 08 مارس 2023

تحلیلگران بازارهای 360 انتظار دارند که رشد قوی تری منجر به تورم مداوم تر شود که بانکهای مرکزی مجبور به کار حتی سخت تر برای آن هستند.

اگرچه ما پیش بینی های خود را که منعکس کننده تاب آوری در اقتصاد جهانی در حدود سال سال است ، تجدید نظر کرده ایم ، اما دیدگاه اساسی ما تغییر نکرده است: بانک های مرکزی برای ایجاد پایدار تورم به هدف ، باید به اندازه کافی در اقتصاد ایجاد کنند. چشم انداز جدید ما نرخ حتی بالاتری را برای مدت طولانی تر می بیند ، و در نتیجه رکود اقتصادی در ایالات متحده صرفاً به تأخیر افتاده است ، نه به طور کلی.

لوئیجی اسپرانزا ، رئیس بازارها 360 و اقتصاددان ارشد

تجدید نظر به سمت بالا در پیش بینی فعالیت های اقتصادی منعکس کننده مقاومت جهانی غیر منتظره

رشد قوی تر از بازارهای 360 تحلیلگر پیش بینی شده در چشم انداز جهانی نوامبر خود ، که زیر آن سه عامل اصلی است:

• قیمت پایین تر انرژی: این یک عامل مهم برای اروپا بوده است ، که به نظر می رسد در زمستان به لطف هوای گرم و نامعقول و تنوع منابع گاز به دور از روسیه ، از رکود اقتصادی محور فرار کرده است. با این حال ، قیمت هنوز هم به معنای این است که منطقه همچنان در میان مدت با یک چالش انرژی ساختاری روبرو است.
• Post-Covid China: بازگشایی چین نسبت به بازارهای 360 که پیش بینی کرده بودند ، ناگهانی و سرنوشت ساز تر بود ، و آنها پیش بینی رشد 2023 خود را برای چین به 5. 6 ٪ تجدید نظر کرده اند و انتظار دارند که برای بقیه اقتصاد جهانی ، سرریزهای مثبتی داشته باشد.
• بافرها: سرنوشت های مربوط به سیاست های پولی توسط وسایل نقلیه قابل توجهی ، از جمله پس انداز خانوار انباشته شده در طول بیماری همه گیر ، سیاست های مالی مداوم و احتکار نیروی کار کاهش یافته است.

با این حال ، علیرغم یک پس زمینه رشد بهبود یافته ، داستان اساسی تغییر نکرده است: بازگرداندن تورم به هدف به صورت پایدار ، نیاز به درجه ای از شل و ول در اقتصاد دارد. بنابراین ، نتیجه اصلی چشم انداز رشد بهبود یافته این است که احتمالاً تورم پایدارتر از کاهش تیتر از اوج باعث شد تا بازارها در نوبت سال 2023 نتیجه بگیرند و روند ضد انعطاف پذیری مداوم را به تأخیر بیندازند یا حداقل آن را تحقیر کنند.

تورم مداوم به این معنی است که بانکهای مرکزی کارهای بیشتری برای انجام دادن دارند

بنابراین تحلیلگران معتقدند که شغل بانکهای مرکزی ناتمام است و پیش بینی نرخ ترمینال خود را برای فدرال رزرو ایالات متحده (5. 75 ٪ از 5. 25 ٪ قبلاً) و بانک مرکزی اروپا (4. 00 ٪ از 3. 25 ٪ قبلاً) تجدید نظر کرده است. آنها انتظار دارند که بانک ژاپن قبل از حذف آن ، باند کنترل منحنی عملکرد خود را بالا ببرد ، و بانک مردم چین از کاهش بیشتر نرخ تسهیلات وام میان مدت خودداری کند. کاهش نرخ احتمالاً حداقل برای بقیه سال ، به استثنای برخی از بانکهای مرکزی در حال ظهور ، از جدول خارج است.

تحلیلگران معتقدند که تأثیر سفت شدن سیاست بر زمان اقتصاد به موقع خواهد بود و در نتیجه ، رکود اقتصادی صرفاً در ایالات متحده به جای اجتناب از آن به تأخیر می افتد ، در حالی که در اروپا دوره طولانی رشد زیر روند را مشاهده می کنند.

تمایز

تحلیلگران بازارهای 360 انتظار دارند که اقتصادهای نوظهور آسیا به لطف بازگشایی چین و اقتصادهای لاتام از عقب بیفتند. بانک های مرکزی مرکزی و شرقی به احتمال زیاد چرخه برش را باز می کنند ، اگرچه دامنه EM برای رهبری DM محدودتر از راه رسیدن است.

خطرات مربوط به پرونده پایه

تحلیلگران با توجه به عدم اطمینان کلان اقتصادی ، ریسک بالایی از یک اشتباه سیاسی را مشاهده می کنند و دو خطرات اساسی را برای سناریوی اصلی خود یادداشت می کنند:

• بانک های مرکزی خیلی کم کار می کنند: بانک های مرکزی ممکن است نسبت به آنچه که تحلیلگران فرض می کنند نسبت به خطرات بیش از حد محکم تر حساس باشند ، یا تورم ممکن است چسبنده تر از مورد پایه آنها باشد و نیاز به تعدیل واضح تر در خط دارد.
• بانک های مرکزی بیش از حد انجام می دهند: بانک های مرکزی ممکن است با رشد انعطاف پذیر یا تورم از نظر بدتر از حد انتظار ، مجبور به افزایش نرخ سیاست بیشتر از پرونده پایه تحلیلگران شوند. این می تواند باعث رکود عمیق تر شود ، به نوبه خود شانس کاهش نرخ را زودتر از مداد در حال حاضر افزایش می دهد.

اوج بعداً در بازده ، ایالات متحده ضعیف تر ، سهام و اعتبار

تحلیلگران بازارها 360 به عقب رانده اند و اوج پیش بینی خود را در بازده اوراق قرضه G10 به Q2 (از Q1) افزایش داده اند ، که احتمالاً فروش بیشتری در اروپا به بازده واقعی نیاز دارد. با توجه به خطر صعودی در مورد اقدامات مورد نیاز بانکهای مرکزی و بازده اوراق قرضه پایین نسبت به نرخ سیاست ، آنها به Q2 ریسک دو طرفه ادامه می دهند.

تحلیلگران معتقدند که USD نسبتاً پشتیبانی خواهد شد زیرا انتظارات فدرالژندان بالاتر تنظیم می شود ، اما خطر رکود اقتصادی کمتر باعث ضعف نهایی USD می شود. آنها خطر نزولی برای بازارهای سهام جهانی-جدا از شاخص های بازار نوظهور-را در ماه های آینده ، ناشی از ضعف درآمد می بینند.

آنها از نظر اعتبار نزولی هستند، اما نه به اندازه سال 2022، در حالی که ایالات متحده بیشتر در معرض خطر تشدید سیاست های بیش از حد است که پایه های اعتباری را تضعیف می کند و منجر به چرخه کاهش رتبه و پیش فرض می شود.

کالا صعودی

Markets 360 چشم انداز مثبتی برای قیمت نفت خام در نیمه دوم سال 2023 دارد و تقاضای نفت خام چین در برابر افزایش نسبتاً ملایم تولید ایالات متحده افزایش یافته است. به طور مشابه، آنها انتظار دارند که بازار جهانی گاز تا پایان سال کاهش یابد و خطر افزایش قابل توجهی برای قیمت برق اروپا ببیند.

افزایش انتشار اوراق قرضه سبز

تحلیلگران پایداری Markets 360 پیش بینی می کنند که انتشار اوراق قرضه سبز جهانی حداقل 15 درصد افزایش می یابد که خطر صعودی آن ناشی از نیازهای مالی بیشتر در EMEA و APAC و دسترسی بهتر به بازار برای ناشران شرکتی است.

در حالی که انتشار اوراق قرضه مرتبط با پایداری در ژانویه 2023 در مقایسه با مدت مشابه در سال 2022 کاهش یافت، آنها انتظار دارند که آنها ابزار انتخابی باقی بمانند. در همین حال، انتشار اوراق قرضه انتقالی احتمالاً از انتشار برنامه ریزی شده ژاپن در سال های آینده سود خواهد برد.

در پورتال Markets 360

BNP Paribas این محتوا را طبق قوانین جداسازی MiFID II به عنوان «تحقیق» نمی داند. اگر مشمول قوانین القاء و تفکیک هستید، باید ارزیابی خود را در مورد خصوصیات این محتوا در نظر بگیرید. اخطار قانونی برای اسناد بازاریابی، با اشاره به اینکه این ارتباط به چه کسی ارسال شده است.