بازار امروز - عروسی اسلحه

در آخر هفته معامله ای انجام شد که می بیند UBS در حال خرید اعتبار Suisse برای CHF3. 0bn ، بخشی از ارزش آن در نزدیکی جمعه است. حداقل پاسخ بازار iitial ، حداقل در FX ، مطلوب (با احتیاط) مطلوب بوده است.

پادکست امروز

• BS برای خرید CS برای CHF0. 76 سهم در مقابل قیمت بسته شدن CHF 1. 86 جمعه
• پاسخ بازار اولیه (FX) فروش JPY ، خرید AUD & NZD است
• سهام بانک اول جمهوری با وجود تزریق سپرده در اواسط هفته ، 33 درصد کاهش می یابد
• طبق گزارش ها ، وارن بافت در مذاکرات با دولت بایدن در بانک های منطقه ای
• سهام ایالات متحده و اروپایی جمعه پایین تر است ، اما سقوط ایالات متحده آمریکا به پایین کشیده می شود
• چین (عصر جمعه) RRR بانکهای اصلی را با 0. 25 ٪ به 10. 75 ٪ کاهش می دهد
• Fed هنوز هم نرخ بلند کردن 25bps چهارشنبه دیده می شود ، اما احتمال پایین آمدن به~60 ٪
• Boe +25bps پنجشنبه یک تماس "توپ خط" ؛SNB هنوز انتظار می رود +50bps برود

اعتراضات سیستم بانکی منطقه ای ایالات متحده و در اروپا ، اعتبار سوئیس ، روز جمعه به بازارهای جهانی ادامه داد. گزاف گویی روز پنجشنبه در سهام اروپا و ایالات متحده ثابت شده است که بسیار از انواع "گربه مرده" است ، البته ضرر جمعه برای S& P500 به 1. 1 ٪ (مال ی-2. 7 ٪) و Eurostoxx 50 تا 1. 3 ٪ محدود شده است. شاخص KBW Bank 5 ٪ دیگر از دست داد تا در حال حاضر ضرر و زیان ماه مارس را به 28 ٪ برساند. سهام اول بانک جمهوری جمعه 33 درصد از دست داد (آنقدر برای 30 میلیارد دلار در اواسط هفته تزریق سپرده از سایر بانک ها) در حالی که اعتبار سوئیس 8 ٪ به CHF1. 86 کاهش یافته بود ، پس از اخبار مربوط به وام CHF50BN از 1. 697 به 2. 022 افزایش یافت. از SNB

سهام جمعه و هفتگی

در جای دیگر ، یکی دیگر از سقوط های وحشتناک در بازده خزانه داری ایالات متحده (2 ثانیه پایین 32bps) ، حداقل در حال حاضر ، ملاحظات "ریسک" را برای دیدن USD ضعیف تر ، به گونه ای که یک روز (و هفته) برای AUD/ بودUSD ، بسته شدن بسیار نزدیک به 0. 6700 (0. 6738 اکنون در اخبار UBS/CS). JPY هرچند که برنده ایستاده هفته بود ، و به طور واضح از سقوط بازده ما و در معرض خطر بهره مند شد.

در آنچه FT به عنوان یک عروسی اسلحه توصیف می کند ، UBS موافقت کرده است که پس از افزایش پیشنهاد خود به بیش از 2 میلیارد دلار ، اعتبار سوئیس را خریداری کند ، با این که مقامات سوئیسی تصمیم گرفتند قوانین کشور را برای دور زدن رای سهامدار تغییر دهند ، زیرا آنها برای اعلام معامله قبل از روز دوشنبه عجله می کنندبشرمعاملات All-Share با کسری از قیمت سهام بسته شدن اعتبار سوئیس در روز جمعه قیمت گذاری می شود. در اوایل شب گزارش شده است که UBS CS را برای CHF0. 50 سهم سهام خود UBS خریداری می کند (از پیشنهاد CHF0. 25 در اوایل روز) ، بنابراین کمی بیش از 25 ٪ از قیمت سهم CS از CSCHF1. 86 در روز جمعه ، گزارش های دریافتی حاکی از آن است که قیمت خرید در هر سهم CHF0. 76 خواهد بود.

بنا بر گزارش ها ، SNB موافقت کرده است که خط نقدینگی 100 میلیارد دلاری UBS را به عنوان بخشی از این معامله ارائه دهد ، منابع FT می گویند ، در حالی که خبرنامه ها نیز نمی گویند دولت سوئیس برای ضمانت CHF9BN در مورد ضررهای CS به UBS اعطا می کند. سهامداران در حال حاضر ابراز خشم می کنند ، همانطور که بدون شک انتظار دارید ، اما حداقل یک منبع آلودگی در بخش جهانی بانکی به تازگی دچار احتیاط شده است.

در سایر اخبار بخش بانکی از نزدیک بازار جمعه ، بلومبرگ شنبه شب گزارش داد که مقامات دولت بایدن در روزهای اخیر با توجه به بحران بانکی منطقه ای ایالات متحده با وارن بافت در تماس بوده اند. هیچ علامتی در مورد اینکه چه نقشی ممکن است بوف بازی کند ، وجود ندارد ، البته او در زمینه استفاده از وضعیت سرمایه گذار افسانه ای خود به سیستم مالی ایالات متحده شکل گرفته است ، و تزریق سرمایه را در هر دو گلدمن ساکس (2008) و بانک مرکزی آمریکا (2011) فراهم می کند. در طول GFC

و همچنین اواخر شنبه شب ، بلومبرگ گزارش داد که شرکت اول Citizens Bancshares در حال ارزیابی پیشنهادی برای SVB است ، گفت که توسط بلومبرگ در میان تعداد انگشت شماری از خریداران بالقوه در اتاق داده برای حراج برای بانک شکست خورده قرار دارد. پیشنهادات صبح روز یکشنبه ، با FDIC برای ارزیابی اینکه آیا فروش کامل یا شکست بهترین گزینه بسته به اینکه آیا پیشنهادات وارد شده است ، بهترین گزینه است.

روز جمعه ، فدرال رزرو داده هایی را منتشر کرد که نشان می دهد بانک ها 165B دلار وام گرفته اند ، حدود 150 میلیارد دلار از پنجره تخفیف سنتی و 12B دلار از برنامه جدید وام اضطراری. تقریباً تمام وام ها از ولسوالی های تغذیه شده نیویورک و سانفرانسیسکو آمده است. علاوه بر این ، وام های جدید 143 میلیارد دلاری به بانکهای جدید FDIC وجود داشت که FDIC برای پوشش سپرده گذاران بانک امضای شکست خورده و بانک سیلیکون دره تنظیم شده است. درمجموع ، دارایی های موجود در ترازنامه فدرال رزرو حدود 300 میلیون دلار افزایش یافته است ، این گسترش در طول هفته که تاکنون نیمی از برنامه سفت کننده کمی فدرال رزرو را از دست داده است.

خبرهای اقتصادی روز جمعه شاهد بود که شاخص مقدماتی مصرف کننده مارس دانشگاه میشیگان از 67. 0 (67. 0 مورد انتظار) به 63. 4 کاهش یافته است (67. 0 مورد انتظار) که به نظر می رسد در بخش عمده ای از بحران بانکی ایالات متحده آمریکا رانده شده است. از راحتی به مقامات فدرال فدرال ، انتظارات تورم 5-10 ساله از 2. 9 ٪ به 2. 8 ٪ کاهش یافته است-بنابراین در نزدیکی محدوده 2. 7-3. 1 ٪ از اواسط سال 2021 ، اگرچه فدرال رزرو بدون شک این را به 2. 5 ٪ نزدیکتر می بیندمیانگین پیش از نام تجاری-چیزی که نیاز به کاهش قابل توجه در تورم (فعلی) در تورم و انرژی انرژی نسبت به اواخر دارد.

تولید صنعتی ایالات متحده در ماه فوریه در برابر افزایش 0. 2 ٪ پیش بینی شده ، مسطح بود ، تا ژانویه از مسطح به 0. 3 ٪ تجدید نظر شد ، بنابراین به همان اندازه که انتظار می رفت. در اروپا CPI هسته نهایی یورو از 5. 6 ٪ خوانده شده بدون تغییر ، تیتر تجدید نظر شده از 8. 6 ٪ به 8. 5 ٪ - هر دو انتظار می رود.

در چین ، PBOC عصر جمعه از 0. 25 درصد کاهش امتیاز در نسبت نیاز به ذخیره (RRR) خبر داد و از 27 مارس برای اکثر بانک ها اعمال می شود. آخرین بار RRR را با همان میزان ، دسامبر گذشته کاهش داد. این حرکت به احتمال زیاد منجر به کاهش نرخ وام بانکی نمی شود اما باعث افزایش سودآوری بانک ها می شود و در حاشیه باعث می شود وام ها بهتر شوند و بنابراین حداقل انتخاب اخیر در نرخ رشد وام را حفظ می کنند. PBOC در اعلام این برش روشن کرد که قصد ندارد با نقدینگی بازار را جاری کند.

خزانه داری ایالات متحده جمعه و هفتگی

در مورد بازارها و پس از افزایش نرخ ECB پنجشنبه 50bps اما کاهش راهنمایی های پیش رو در مورد اقدامات احتمالی آینده ، قیمت گذاری بازار پول برای جلسات آینده فدرال رزرو (چهارشنبه) و BOE (پنجشنبه) همچنان در حال گزاف گویی است. برای فدرال رزرو ، افزایش نرخ 25 امتیازی هنوز هم مورد انتظار ترین نتیجه است اما فقط 59 ٪ قیمت دارد. این مطابق با نظرسنجی بزرگی از معامله گران و تحلیلگران است که در آن این کاتب در روز شنبه شرکت و منتشر شد ، که به طور متوسط 60 ٪ احتمال حرکت 25 امتیازی را در بین کسانی که بین 13 مارس و 16 مارس مورد بررسی قرار گرفته اند ، با میانگین 27 ٪ نشان می دهداحتمال عدم تغییر و 10 ٪ احتمال +50bps. برای کسانی که این نظرسنجی را قبلاً انجام داده اند ، بنابراین قبل از آشفتگی بخش بانکی هفته گذشته ، احتمال تغییر در 5 ٪ و حرکت 50 امتیازی 36 ٪ قرار گرفته است. اجماع برای حرکات 25 امتیازی از هر دو جلسه این هفته در ماه مه ، با نرخ هایی نسبت به نرخ ترمینال فرض شده 5. 0-5. 25 ٪ در طول سال 2023 است. دومی به شدت با قیمت گذاری بازار پول که جمعه شب داشت ، به شدت اختلاف نظر داردنرخ ترمینال فدرال فقط 4. 79 ٪ و 100bps کاهش تا پایان سال.

برای بانک مرکزی انگلیس ، بازار اکنون 12bps قیمت گذاری را به خود اختصاص داده است ، به گونه ای که تصمیم در مورد افزایش یا عدم افزایش نرخ بانکی با 235bps به نظر می رسد که یک تماس توپ خط است. این در واقع NAB است ، اما ما (فقط) در این هفته به هیچ تغییری تکیه می کنیم. پیش نمایش BOE ما را از روز جمعه مشاهده کنید ("Boe برای این هفته پاس کنید و در عوض به جلسات اوایل ماه مه نگاه کنید"). SNB در انتظار جهانی است که SNB پیش می رود و نرخ اصلی آن را با 50bps به 1. 50 ٪ ، همچنین در روز پنجشنبه ، بالا می برد.

نوسانات شدید بازار اوراق قرضه دوباره در سطح جهانی روز جمعه حضور داشت. عدم موفقیت اقدامات اواسط هفته توسط تنظیم کننده های SNB و ایالات متحده برای کاهش قیمت های سهام اول جمهوری یا اعتباری Suisse بیش از پولی ، به معنای این است که نگرانی های ثبات مالی و پیامدهای احتمالی آنها برای سیاست های بانک مرکزی برای ایجاد تقاضای شدید برایاوراق قرضه دولت کوتاهتر. یادداشت های 2 ساله ایالات متحده در روز جمعه 32bps به 3. 84 ٪ از دست داد و دقیقاً 75bps در هفته کاهش یافت. 10s روز جمعه 15bps به 3. 43 ٪ برای از دست دادن هفتگی 27bps کاهش یافت. این منحنی مجدد (کاهش وارونگی) در هفته گذشته یا به همین ترتیب با رکود اقتصادی ایالات متحده که از این پس شروع می شود ، سازگار است ، هرچند که در آخرین داده های اقتصاد دیده نمی شود. بنچمارک آلمانی Binders جمعه 10 ثانیه 18bp را برای سقوط هفتگی 40bps و 2 ثانیه 22bps برای از دست دادن 71bps در هفته مشاهده کرد. در استرالیا ، از جمله افت 7. 5bps جمعه شب در بازده های آتی-10 ، 10 ثانیه در هفته 27 بار در ثانیه کاهش می یابد.

FX جمعه و هفتگی

در ارز ، بازده های خزانه داری ایالات متحده همچنان بر روی دلار تأثیر می گذارد تا آنچه با گسترش بازده اتفاق می افتد ، که در مورد منطقه یورو در حال حرکت است و به نفع یورو/دلار نیست. اعتماد به نفس در نرخ کاهش فدرال رزرو امسال و در حال افزایش است و پیش از هر بانک مرکزی دیگر ، ظاهراً در صندلی رانندگی است ، در حال حاضر حداقل تأثیر مثبت مثبت USD در وخیم تر شدن احساسات خطر را نادیده می گیرد. بی تردید اگر ریسک ریسک یک بخار بسیار بزرگتر از بخار ایجاد کند ، این امر به این نتیجه می رسد که بر عملکرد قیمت USD تسلط داشته باشد. این نوبت است که تجمع جدید AUD را از 0. 6565 10 مارس پایین می برد ، اگرچه توجه داشتیم که USD/CNY BACK BLOW 6. 90 منبع مستقلی از پشتیبانی AUD در حال حاضر است. AUD/USD به طور خلاصه قبل از پایان هفته در 0. 6697 به یک دسته 0. 67 (زیاد 0. 6725) بازگشت. JPY در جاهای دیگر G10 ، حاکم بر خروس ، USD/JPY است که در معرض فشار رو به پایین از هر دو افت شدید در بازده اوراق بهادار ایالات متحده است و از بین بردن خطر ، 1. 4 ٪ در روز جمعه و 2. 4 ٪ در هفته.

به عنوان اولین بازاری که در منطقه APAC به دنبال اخبار تصاحب UBS-CS است ، پاسخ اولیه یک "خطر مثبت" بوده است ، و با دیدن دستاوردهای بیش از 0. 5 ٪ برای AUD و NZD در ولینگتون ، و USD/JPY به دست می آورندنیم درصد

کالاهای جمعه و هفتگی

سرانجام ، در کالاهای افزایش یافته از رکود اقتصادی که باعث تخریب تقاضا ناشی از رکود شده است ، باعث می شود که نفت هفتگی خود را به رقم های دو برابر روز جمعه (برن ت-2. 3 ٪ جمعه ، -11. 9 ٪ در هفته) افزایش دهد در حالی که ملاحظات Haven همراه با سقوط در بازده اوراق قرضه واقعی در گذشته10 روز یا بیشتر در حال بلند کردن طلا است ، جمعه 2. 6 ٪ افزایش یافته و به 1989 دلار (بالاترین نزدیک از 10 مارس 2022) و 5. 7 ٪ در هفته رسیده است.

آمدن:

• ماشین آلات بخش بانکی و تأثیر آن بر احساسات گسترده تر خطر ، همراه با جلسه FOMC (TUE/WED) همانطور که برای هفته گذشته یا بیشتر وجود دارد ، همچنان بر خط آسمان مسلط می شوند. BOE و SNB آخرین تصمیم خود را در روز پنجشنبه به دست می آورند.
• در جبهه داده ها ، PMI های جهانی "Flash" در روز جمعه انتخاب داده های سطح بالا است. همچنین در رادار سفارشات کالاهای بادوام ایالات متحده و در انگلیس CPI و خرده فروشی در انگلستان وجود دارد.
• در استرالیا ، سه شنبه ، جلسات جلسه RBA مارس را مشاهده می کند. Timelier ، امروز سخنرانی دستیار فرماندار (بازارهای مالی) کریس کنت با عنوان "تاخیر طولانی و متغیر سیاست های پولی" (9:05 AEDT)

قیمت بازار

برای FX بیشتر ، نرخ بهره و اطلاعات کالاها به nab. com. au/nabfinancialmarkets مراجعه کنید. سلب مسئولیت تحقیقات NAB Markets ما را بخوانید.