خطر پایه: گسترش بین معاملات آتی و قیمت های فیزیکی

اندرو هچ با 35+ سال تجربه تحقیق ، ارزیابی و اجرای معاملات قابل توجه ، متخصص تجارت کالاها است. او به طور گسترده در مورد سرمایه گذاری و تجارت کالاها منتشر می کند. وی در حال حاضر سردبیر در OptionHotline. com است.

به روز شده در 31 اکتبر 2021

قیمت های آتی نشان دهنده قیمت کالاهای بدنی اساسی مانند پرتقال ، شکم گوشت خوک یا روغن خام توسط بشکه است. بسیاری از آینده ها مکانیسم برای تحویل فیزیکی دارند. بنابراین ، یک خریدار یک قرارداد آتی حق دارد برای تحویل کالاها بایستد و یک فروشنده باید در صورت نگه داشتن در دوره تحویل ، برای تحویل در موقعیت کوتاه آماده شود.

درصد وسیعی از قراردادهای آتی قبل از دوره تحویل نقدینگی می کند. فقط تعداد کمی از این قراردادها روند تحویل واقعی را طی می کنند. قراردادهای آینده موفقیت آمیز به همگرایی بستگی دارد ، فرایندی که قیمت های آتی با قیمت های فیزیکی در انقضاء قرارداد آتی یا تاریخ تحویل همگرا می شوند.

در حالی که قیمت های آتی با قیمت کالای فیزیکی اساسی در طول زندگی قرارداد آتی ارتباط دارد ، این همبستگی تا زمان تحویل کامل نیست. تفاوت بین قیمت آتی ماه یا نزدیک و قیمت فیزیکی یک کالا ، پایه و اساس است. فرمول مبنای محاسبه به شرح زیر است:

قیمت پول نقد - قیمت قرارداد آتی = مبنای

غذای اصلی

• ریسک پایه یک مفهوم مهم در محافظت است. این دیفرانسیل قیمت بین قیمت آتی و کالای فیزیکی است.
• وقتی مبنای زیر باشد ، به این معنی است که بازار طبیعی است یا در Contango - کمبود عرضه وجود ندارد.
• هنگامی که مبنای به پایان رسید ، به این معنی است که بازار یک بازار حق بیمه است یا در عقب ماندگی است - کمبود عرضه وجود دارد.
• ریسک پایه زمانی اتفاق می افتد که شرکت کنندگان در بازار از بازارهای آتی برای محافظت از خرید یا فروش استفاده می کنند که در تاریخ بعدی انجام می شود.

نقدی منهای آینده برابر است

نمونه ای از کشاورز را در نظر بگیرید که ذرت را در سطح زمین خود در حال رشد است. کشاورز می داند که برداشت محصول ذرت در فصل پاییز رخ خواهد داد. برای محافظت از ریسک قیمت ، کشاورز غالباً قراردادهای آتی ذرت را در بخش تجارت شیکاگو (CBOT) از بورس کالای شیکاگو (CME) به فروش می رساند. قرارداد آتی ذرت دسامبر (محصول جدید) ابزاری خواهد بود که برای محافظت یا قفل کردن قیمت محصول کشاورز استفاده می شود.

مثالی را در نظر بگیرید که در آن قیمت نقدی ذرت 3. 90 دلار برای هر بوشل در بازار فیزیکی است. اگر قیمت آتی ماه دسامبر ذرت برای هر بوشل 4. 00 دلار باشد و کشاورز آینده را بر روی آن بفروشد ، مبنای آن 10 سنت تحت عنوان (تفاوت بین قیمت فیزیکی و قیمت آتی ذرت) است. این اصطلاح به این واقعیت اشاره دارد که قیمت نقدی زیر قیمت آتی در زمان معامله پرچین است.

محاصره و عقب ماندگی

وقتی مبنای زیر باشد ، به این معنی است که بازار طبیعی است یا در Contango - کمبود عرضه وجود ندارد. هنگامی که مبنای به پایان رسید (قیمت پول نقد بالاتر از قیمت آتی است) به این معنی است که بازار یک بازار حق بیمه است یا در عقب ماندگی است - کمبود عرضه وجود دارد.

هنگامی که کشاورز از یک استراتژی پرچین مانند آنچه شرح داده شده است ، استفاده می کند ، خطر قیمت را برای ریسک پایه مبادله می کند. ریسک پایه این خطر است که دیفرانسیل بین قیمت پول نقد و قیمت آتی از یک و دیگری متفاوت باشد. بنابراین ، کشاورز هنوز هم در معرض خطر محصول خود قرار دارد ، نه ریسک قیمت آشکار بلکه ریسک پایه. کشاورز با فروش معاملات آتی ، یک پرچین کوتاه قرار داده است. پرچین موقعیتی را ایجاد می کند که اکنون کشاورز پایه و اساس است.

اگر قیمت نقدی ذرت نسبت به قیمت آتی افزایش یابد ، شرط تقویت وجود دارد. این می تواند نتیجه این باشد که پایه و اساس مثبت تر یا کمتر منفی شود. در مثال قبلی ، حرکت از 10 سنت زیر 5 سنت تحت تقویت پایه خواهد بود. این امر منجر به نتیجه اقتصادی بهتر برای کشاورز می شود. اگر مبانی از 10 سنت زیر 15 سنت تحت آن حرکت کند ، نتیجه اقتصادی بدتری برای کشاورز خواهد داشت. این نمونه ای از شرایط تضعیف است که در آن پایه منفی تر یا کمتر مثبت می شود.

هنگامی که سرانجام زمان آن فرا رسید که کشاورز بتواند محصول ذرت خود را در بازار فیزیکی بفروشد ، کشاورز موقعیت آینده را می بندد. کشاورز موقعیت کوتاه را که پرچین قیمت بود ، خریداری می کند. اگر دیفرانسیل بین پول نقد و آینده (مبنای) 10 سنت در زمان اتمام معامله باشد ، پرچین کامل بود. اگر مبنای پایین تر از 10 سنت زیر باشد ، کشاورز در پرچین پایه پول از دست می دهد. اگر مبنای بالاتر از 10 سنت زیر باشد ، کشاورز بر اساس پرچین پایه و اساس درآمد کسب می کند.

مصرف کننده هایی که آینده را خریداری می کنند

مثال قبلی یک کشاورز ، تولید کننده در نظر گرفته شده است ، اما مصرف کننده هایی که آینده را خریداری می کنند تا خطر آینده قیمت کالا را محافظت کنند ، ریسک قیمت را نیز برای ریسک پایه مبادله می کنند ، فقط در جهت دیگر. کشاورز از آینده برای محافظت در برابر قیمت های پایین تر استفاده می کند. مصرف کننده از آینده برای محافظت در برابر قیمت های بالاتر استفاده می کند.

مصرف کننده آینده را خریداری می کند ، که یک پرچین طولانی است. با توجه به پرچین طولانی ، مصرف کننده پایه و اساس کوتاه خواهد بود. بنابراین ، مصرف کننده خطر متضاد کشاورز را دارد. اگر مبنای تضعیف شود ، مصرف کننده به دلیل پرچین نتیجه اقتصادی مثبت دارد و در صورت تقویت ، مصرف کننده نتیجه اقتصادی منفی دارد.

ریسک پایه زمانی اتفاق می افتد که شرکت کنندگان در بازار از بازارهای آتی برای محافظت از خرید یا فروش استفاده می کنند که در تاریخ بعدی انجام می شود. مبنای تمایل به اصطلاحی است که هنگام مراجعه به بازارهای کشاورزی استفاده می شود. مبنای برنامه هایی برای کلیه آینده ها دارد که در آن پول نقد یا یک عنصر فیزیکی برای پرچین هایی که می توانند تولید کننده یا مصرف کننده یک کالا باشند وجود دارد.