محافظت و تعادل بهینه در یک بازار آینده پویا

در این مقاله ، یک عامل حداکثر استفاده از ابزار مورد انتظار از مبلغ ترمینال یک سبد ثابت دارایی های بازار نقطه و ارزش ترمینال یک حساب حاشیه در یک موقعیت معاملاتی آتی را در نظر می گیرد. راه حل های بسته برای استراتژی بهینه محافظت در چندین مورد خاص ارائه شده است.

منابع (18)

• D. Breeden

بازارهای آتی و گزینه های کالایی: محافظت و بهینه در بازارهای ناقص

مجله نظریه اقتصادی

(1984)

نرخ نقطه ، نرخ رو به جلو و بازده بازار مبادله

مجله اقتصاد مالی

(1977)

افزایش خطر: I. تعریف

مجله نظریه اقتصادی

(1970)

در پرچین بهینه از موقعیت نقدی غیر تدارک

مجله دارایی

(1988)

تزیین متقابل

مجله اقتصاد سیاسی

(1981)

تنوع Hedger در بازارهای آینده

مجله اقتصادی

(1983)

الگوی زمان محافظت و نوسانات قیمت های آتی

مرور مطالعات اقتصادی

(1983)

تجارت معاملات آتی ، انتظارات منطقی و فرضیه بازارهای کارآمد

اقتصاد سنجی

(1981)

محافظت از واریانس در زمان مداوم

(1989) منابع بیشتری در نسخه متن کامل این مقاله وجود دارد.

ذکر شده توسط (38)

حدس و گمان ، گریز از خطر و حق بیمه خطر در بازار نفت خام

2018 ، مجله بانکی و دارایی گزیده استناد:

در زمان t ، موقعیت θH ، t در قرارداد آتی با هرگونه سود یا ضرر ناشی از تغییرات قیمت آتی اعتبار می یابد ، اعتبار (یا بدهی ها) به حساب حاشیه عامل اضافه می شود و ارزش فعلی حساب حاشیه ، XH ، T، با بهره در نرخ مداوم و مداوم به طور مداوم ، به دنبال دافی و جکسون (1990) ، فرض می کنیم که ضررها ، که حساب را به یک سطح منفی می رساند ، تحت پوشش وام با همان نرخ بهره قرار می گیرند و هزینه های معاملات را نادیده می گیرندو سایر ویژگی های نهادیدر این مدل ، سطح ریسک ریسک بازار مستقیماً با موقعیت های معاملاتی شرکت کنندگان در بازار ارتباط دارد.

نشان دادن چکیده

فعالیت های سفته بازی در بازارهای کالا از سال 2002 به طور چشمگیری افزایش یافته است. این مقاله به بررسی این موضوع می پردازد که چگونه ریسک گریزی کل و حق بیمه های ریسک در بازار نفت خام با سطح سفته بازی همراه است. با استفاده از داده های معاملات آتی نفت خام و اختیار معامله، ریسک گریزی کل در بازار نفت خام را تخمین می زنیم و متوجه می شویم که بین سال های 2005 و 2008 که فعالیت های سفته بازی به طور چشمگیری افزایش می یابد، به طور قابل توجهی کمتر است. حق بیمه های ریسک ناشی از ریسک گریزی وابسته به دولت نیز با فعالیت های سوداگرانه همبستگی منفی دارد و به طور متوسط در این دوره کمتر و نوسانات بیشتری دارد. این یافته ها، همراه با افزایش صندوق شاخص و تزریق پول مدیریت شده در بازار کالا، نشان می دهد که سفته بازانی که به منظور تنوع پرتفوی، معاملات آتی کالا را درخواست می کنند، مایل به پذیرش غرامت کمتر برای موقعیت های خود هستند. کاهش سفته بازی پس از سال 2009 در میان افزایش تقاضای پوشش ریسک تولیدکنندگان، تأثیر معکوس بر ریسک گریزی بازار و حق بیمه ریسک دارد.

سفته بازی پویا و پوشش ریسک در بازارهای آتی کالا با بازدهی تصادفی راحت

2016، مجله اروپایی تحقیقات عملیاتی نشان دادن چکیده

هدف اصلی این مقاله پرداختن به موضوع استفاده از قراردادهای آتی کالاهای قابل ذخیره سازی به عنوان وسیله نقلیه برای مقاصد پوشش ریسک، در یک چارچوب زمانی پیوسته است، زمانی که، به ویژه، بازدهی راحت و همچنین قیمت های بازار ریسک به طور تصادفی در طول زمان تغییر می کند.. با پیروی از مسیر مارتینگل و با اجرای یک تغییر عددی خاص تابع ریسک گریزی نسبی ثابت مناسب (CRRA)، برنامه بهینه سازی پویا سرمایه گذار را برای به دست آوردن راه حل های شبه تحلیلی برای خواسته های بهینه، که می تواند بر حسب دو اوراق قرضه تخفیف بیان شود، حل می کنیم. معامله شده و مصنوعی). برخلاف ادبیات موجود، ما به صراحت نسبت های بهینه فردی سرمایه گذاری شده در کالای نقدی، در یک اوراق قرضه تخفیف و در قراردادهای آتی را استخراج می کنیم که می تواند به روشی بازگشتی ساده محاسبه شود. ما تجزیه های مختلفی را پیشنهاد می کنیم که به سرمایه گذار اجازه می دهد حساسیت خواسته های بهینه را نسبت به متغیرهای حالت ارزیابی کند و نقش هر دارایی پرخطر را مشخص کند. شواهد تجربی نشان می دهد که بازدهی سود تأثیر زیادی بر موقعیت های سفته بازی و پوشش ریسک دارد و تعامل بین حق بیمه ریسک متغیر با زمان، بزرگی و نشانه این موقعیت ها را تعیین می کند.

مدیریت ریسک در دسته چند دارایی، طرفین مرکزی چند بازاری: رویکرد CORE

2015 ، مجله بانکی و دارایی گزیده استناد:

مشکلات انتخاب نمونه کارها همیشه در تئوری های مدرن امور مالی نقش مهمی ایفا کرده است ، همانطور که توسط تعداد زیادی از ادبیات مرتبط با آن تولید شده در طول 60 سال گذشته مشهود است . 4 از کارهای اولیه مارکوویتز (1952) ، توبین (1958) و شارپ (1964) ، تلاش های بعدی ، طیف گسترده ای از زمینه های مختلف را شامل می شود ، از محافظت از پویا ، با کمک های پیشگامانه دافی و جکسون (1990) و دافی و ریچاردسون (1991) ، به مدیریت مسئولیت دارایی (ALM) ، همانطور که در گلیپینار و پاچامانووا بحث شده است(2013) و منابع موجود در آن. علاوه بر این ، مدلهای سنتی مدیریت ریسک نیز از چنین تحولات نظری بهره مند شده اند ، مانند مورد VAR و CVAR ، ارائه شده در Rockafellar و Uryasev (2000) و الکساندر و همکاران.(2006).

نشان دادن چکیده

کلاس چند دارایی ، همتایان مرکزی چند منظوره (CCP) به دلیل ادغام بین CCP های تخصصی (کلاس تک دارایی ، بازار واحد) و تقاضای بازار برای بهره وری بیشتر سرمایه ، کمتر معمول می شوند. با این حال ، مدلهای سنتی مدیریت ریسک CCP اغلب فاقد پیچیدگی لازم برای برآورد ضررهای احتمالی نسبت به فرآیند بستن نمونه کارها یک پیشکسوت در یک کلاس چند دارایی ، محیط چند منظوره هستند. در نتیجه ، کلاس چند دارایی ، CCP های چند منظوره معمولاً به یک رویکرد سیلوی ساده برای محاسبه ریسک متکی هستند که نه تنها نتوانسته است کارایی را ارائه دهد ، بلکه ممکن است خطر سیستمیک را نیز افزایش دهد. از طرف دیگر ، رویکرد اصلی (ارزیابی ریسک نزدیک) ، ابزارهای مفهومی و ریاضی لازم را برای ارزیابی ریسک همتایان مرکزی و کارآمد در محیط های چند دارایی و محیط های چند منظوره ارائه می دهد ، و با تصدیق پویایی نمونه کارها درگیر در فرآیند بستن و همچنین مهماصطکاک بازار "زندگی واقعی".

چگونه شرکت ها باید به صورت انتخابی پرچین شوند؟حل پازل انتخابی انتخابی

2012 ، مجله مالی شرکت ها نشان دادن چکیده

ما یک مدل از پرچین بین المللی سازگار با محافظت از انتخابی ، یک عمل گسترده که توسط مطالعات تجربی اخیر تأیید شده است ، ارائه می دهیم. ما استدلال می کنیم که پرچین بهینه یک پرچین ارزشی است که شامل کل ارزش فعلی درآمدهای آینده است. مهمتر از همه ، تصمیم Hedging مستقل از ترجیحات ریسک شرکت یا نماینده است. راه حل های شکل بسته ما دلالت بر پیامدهای مختلفی برای سیاست مدیریت ریسک در یک شرکت دارد. به منظور قفل کردن سود ، افزایش پرچین در حالت های مطلوب طبیعت توصیه می شود ، در حالی که در حالت های بد شرکت باید پرچین را کاهش داده و منتظر بماند. پیامدهای اصلی تجربی جدید ما این است که محافظت از انتخابی باید در صنایعی شیوع داشته باشد که مدیران در معرض ساختارهای جریان نقدی محدب قرار بگیرند و به احتمال زیاد "ارزش پرچین" را دارند.

تعادل در بازارهای اوراق بهادار با سرمایه گذاران ناهمگن و ریسک درآمد غیرمجاز

2012 ، مجله نظریه اقتصادی نشان دادن چکیده

در یک افق زمانی محدود ، بازار ناقص ، تنظیم زمان مداوم با سود سهام و درآمدهای سرمایه گذار که توسط حرکات حسابی براونیان اداره می شود ، ما راه حل های بسته بسته برای نرخ بدون ریسک تعادل و قیمت سهام برای اقتصاد با سرمایه گذاران کارا ناهمگن و ناهمگن را به دست می آوریم وریسک درآمد غیرمجاز. در تعادل ، نسبت شارپ همانند اقتصاد کامل بازار کاملاً یکسان است ، در حالی که نرخ بدون ریسک پایین تر است و در نتیجه ، قیمت سهام بیشتر است. کاهش نرخ بدون ریسک بیش از حد است که سرمایه گذاران با ریسک بیشتر با بزرگترین ریسک درآمد غیرمترقبه روبرو شوند.

راه حل های صریح برای یک مشکل بهینه انتخاب نمونه کارها با درآمد تصادفی

2005 ، مجله پویایی و کنترل اقتصادی گزیده استناد:

استفاده از فرمول Itô در V و استفاده از این واقعیت که V یک ابر (Supermartingale برای هر استراتژی و یک مارتینگال برای استراتژی بهینه است. تحقیقات قبلی توسط دافی و جکسون (1990) ، Svensson و Weer (1993) و Teplá (2000) نیز با درآمد عادی توزیع شده رفتار می کنند ، متفاوت است زیرا درآمد آنها در افق سرمایه گذاری دریافت می شود. ما نتایج خود را با آنها مقایسه می کنیم و تفاوت ها را یادداشت می کنیم.

نشان دادن چکیده

این مقاله به شکل بسته مشکل انتخاب نمونه کارها بهینه برای یک سرمایه گذار با ابزار نمایی منفی بر ثروت ترمینال روبرو درآمد تصادفی با ارزش قابل تحمل است. بازده درآمد و سهام به طور ناقص با همبسته است ، بنابراین بازار ناقص است. ما شناسایی می کنیم که چگونه یک سرمایه گذار [مرتون ، روحانی اکون را تنظیم می کند. آمار51 (1969) 247] نمونه کارها سهام و دارایی بی خطر از طریق تقاضای محافظت از بین المللی ، در واکنش به درآمد تصادفی. تحت فرضیات عمومی در مورد فرآیند حاکم بر درآمد ، نشانه تقاضای پرچین بر خلاف نشانه همبستگی بین درآمد و سهام است. اگر حق بیمه ریسک مثبت و همبستگی منفی باشد و در صورت برگشت این علائم کوتاه باشد ، نمونه کارها بهینه در سهام سهام طولانی است. تخصصی به نوبه خود به درآمد عادی توزیع شده و درآمد توزیع شده به صورت طبیعی با یا بدون معقول متوسط ، تأثیر تعدادی از پارامترها بر روی نمونه کارها بهینه در سهام می تواند مورد بررسی قرار گیرد. هنگامی که حق بیمه ریسک در سهام و همبستگی دارای علائم متضاد است ، نمونه کارها بهینه با گریزی از ریسک ، واریانس غیرقابل تحمل درآمد و زمان کاهش می یابد و با بزرگی همبستگی تحت هر دو Lognormal (بدون معکوس میانگین) و افزایش می یابد. مدل های عادی برای درآمد. این روابط لزوماً در صورتی وجود ندارد که علائم مربوط به حق بیمه خطر و همبستگی یکسان باشد ، به ویژه نمونه کارها بهینه لزوماً یکنواخت در گریز از ریسک نیست و نتایج استاتیک شناخته شده را در مدل های بدون درآمد نقض می کند. هنگامی که درآمد از یک مدل Lognormal با معقول متوسط پیروی می کند ، رفتار پیچیده تری می تواند رخ دهد. به عنوان مثال ، نمونه کارها بهینه لازم نیست صرف نظر از علائم همبستگی و حق بیمه خطر ، به موقع یکنواخت باشد.

مقالات توصیه شده (6)

مقاله تحقیق

بازنمایی های معادل مدل های تخفیف غیر گسترده

مجله اقتصاد ریاضی ، دوره 66 ، 2016 ، صص 58-71 نشان دادن چکیده

من کل کلاس قوانین مصرف را برای مدلهای محدود-افق که در آن مصرف متناسب با ثروت مادام العمر است ، توصیف می کنم. هر قانونی را می توان از یک مدل اولویت با ابزار دوره CRRA بدست آورد. در حالت پایدار با نرخ بهره ثابت ، یک قانون مصرف متناسب می تواند از یک مدل با ترجیحات سازگار با زمان یا از مدلی با ترجیحات احتمالاً سازگار باشد که در آن یک خانواده به طور مداوم مجدداً ابزار آینده را نسبت به لحظه فعلی مجدداً به دست می آورد. این دو مدل اولویت فقط در مواردی که عملکرد تخفیف نمایی است ، فقط برای مورد خاص همزمان می شوند. به طور کلی ، دو مدل اولویت متمایز و در عین حال مشاهده ای وجود خواهد داشت. تخفیف مانند Hyperbolic ممکن است ایجاد شود زیرا این یک روش ساده تر برای مغز است تا بتواند عملکرد تخفیف نمایی استاندارد را پس از حسابداری از خطر مرگ و میر پردازش کند.

مقاله تحقیق

اثرات اهرم و بازخورد بر نوسانات تصادفی Wishart Wishart برای قیمت گذاری گزینه

مجله اقتصاد سنج ، دوره 187 ، شماره 2 ، 2015 ، صص 436-446 نشان دادن چکیده

این مقاله یک فرایند انتشار غیر متقارن چند ضلعی Wishart (AMWSV) را ارائه می دهد که دارای اهرم ، اثرات بازخورد و چند عامل برای فرآیند کواریانس است. این مقاله محلول بسته بسته را برای تبدیل لاپلاس شرطی و بدون قید و شرط از مدل های AMWSV ارائه می دهد. این مقاله همچنین حاکی از برآورد مدل AMWSV با استفاده از روش کلی لحظات با استفاده از اطلاعات نه تنها از قیمت سهام بلکه از نوسانات تحقق یافته و واژگونی است. نتایج تجربی برای داده های دو متغیره شاخص های NASDAQ 100 و S& P 500 نشان می دهد که مدل AMWSV عمومی در بین چندین مدل تو در تو ترجیح داده می شود.

مقاله تحقیق

طبقه بندی تقارن از انتگرال های اول برای معادلات دینامیکی مقیاس

مجله بین المللی مکانیک غیر خطی ، دوره 59 ، 2014 ، صص 52-59 نشان دادن چکیده

ما به طور کامل انتگرال های اول معادلات دیفرانسیل معمولی غیرخطی درجه دوم (ODE) را از نظر تقارن نقطه دروغ آنها طبقه بندی می کنیم. این ابتدا با به دست آوردن روابط طبقه بندی بین تقارن های نقطه ای و انتگرال های اول معادلات اسکالر غیرخطی مرتبه دوم انجام می شود که تقارن های یک، دو و سه نقطه ای را می پذیرند. ما نشان می دهیم که حداکثر تعداد تقارن پذیرفته شده توسط هر انتگرال اول یک ODE غیرخطی مرتبه دوم اسکالر، چیزی است که به نوبه خود کاهش به ربع های معادله دینامیکی زیربنایی را فراهم می کند. ما نمونه های فیزیکی از معادلات Emden-Fowler، Lane-Emden و اصلاح شده Emden را ارائه می دهیم.

مقاله تحقیق

ساختار شبکه، بازی ها و دینامیک عامل

مجله پویایی و کنترل اقتصادی، دوره 47، 1393، صص 225-238 نشان دادن چکیده

گروهی از عوامل را در نظر بگیرید که در یک شبکه جاسازی شده اند و مکرراً با همسایگان خود بازی می کنند. هر عامل به صورت محلی عمل می کند اما از طریق پیوندهای شبکه تصمیمات محلی به کل جمعیت نفوذ می کند. تحقیقات گذشته نشان می دهد که چنین سیستمی یا به یک حالت جذب کننده (توزیع ثابتی از اعمال که پس از انجام آن تغییر نمی کند) یا به یک مجموعه جذب کننده (مجموعه ای از توزیع های کنشی که ممکن است در جمعیت های محدود چرخه می زنند یا در جمعیت های نامحدود رفتار آشفته ای دارند) همگرا می شود.. با این حال، در بسیاری از بازی های شبکه، مشخص نیست که کدام وضعیت ظاهر می شود. در این مقاله من دو ویژگی اساسی شبکه را شناسایی می کنم، ثبات مرزی و همپوشانی همسایگی، که نتیجه همه بازی های شبکه ای متقارن، انتخاب باینری را تعیین می کند. در شبکه های شبه سازگار، این بازی ها بدون توجه به توزیع اولیه کنش ها به حالت جذبی همگرا می شوند، و میزان همپوشانی محله ها بر تعداد و ترکیب آن حالت های جذب کننده تأثیر می گذارد.

مقاله تحقیق

اثرات ثروت مسکونی در مقابل ثروت مالی بر مصرف ناشی از شوک در نرخ بهره

مدلسازی اقتصادی، دوره 49، 1394، صص 81-90 نشان دادن چکیده

در این مقاله به بررسی تأثیر ثروت مسکونی و مالی بر مصرف از دیدگاه دیگر می پردازیم. به جای مشخص کردن یک شوک خاص در هر نوع ثروت ، در این کار یک شوک پولی مشترک مشخص شده است. تأثیر ثروت نهایی بر مصرف ، ترکیبی از دو اثر است: تأثیر شوک نرخ بهره بر ثروت و تأثیر ثروت بر مصرف. نتایج برای اقتصاد اسپانیا نشان می دهد که اهمیت نسبی هر مؤلفه با اصطلاح در نظر گرفته شده متفاوت است. هر دو نوع ثروت مهم هستند اما تأثیر ثروت مالی بر ثروت مسکن برای همه شرایط حاکم است. این تنها در طولانی مدت است که هر دو اثر مشابه می شوند.

مقاله تحقیق

قراردادهای پیش بینی تورم

مجله پویایی و کنترل اقتصادی ، دوره 48 ، 2014 ، صص 26-40 نشان دادن چکیده

ما نوع جدیدی از قرارداد تشویقی را برای بانکداران مرکزی معرفی می کنیم: قراردادهای پیش بینی تورم ، که باعث می شود بانکداران مرکزی - پاداش های مربوط به دقت پیش بینی های تورم آنها باشد. ما نشان می دهیم که چنین قراردادهایی بانکداران مرکزی را قادر می سازد تا انتظارات تورم را به طور مؤثرتری تحت تأثیر قرار دهند ، بنابراین تثبیت موفق تر تورم فعلی را تسهیل می کند. قراردادهای پیش بینی تورم ، دقت پیش بینی تورم را بهبود می بخشد ، اما عواقب جانبی برای تولید دارد. در تعادل ، پرداخت بانکداران مرکزی با توجه به عملکرد پیش بینی کننده آنها ، رفاه را بهبود می بخشد. قراردادهای پیش بینی تورم بهینه برای پیش بینی های دقیق پاداش های بالایی را تعیین می کنند.

این تحقیق در حالی انجام شد که اولین نویسنده از موسسه تحقیقات علوم ریاضی در دانشگاه کالیفرنیا ، برکلی بازدید کرد و در حالی که نویسنده دوم از کمک هزینه تحصیلات تکمیلی بنیاد ملی و دانشکده تجارت فارغ التحصیل در دانشگاه استنفورد پشتیبانی دریافت کرد.

کپی رایت © 1990 منتشر شده توسط Elsevier B. V.

• درباره ScienceDirect
• دسترسی از راه دور
• سبد خرید
• تبلیغات
• تماس و پشتیبانی
• شرایط و ضوابط
• سیاست حفظ حریم خصوصی

ما از کوکی ها برای کمک به ارائه و تقویت خدمات و محتوای خیاطی و تبلیغات استفاده می کنیم. با ادامه شما با استفاده از کوکی ها موافقت می کنید.

کپی رایت © 2023 Elsevier B. V. یا مجوزهای آن یا مشارکت کنندگان آن. ScienceDirect® یک علامت تجاری ثبت شده Elsevier B. V است.

ScienceDirect® یک علامت تجاری ثبت شده Elsevier B. V است.