BIS: Crypto Carry

اکوسیستم Cryptoassets به جایی رسیده است که اکنون ابزارهای پول نقد و مشتق به طور فعال در مبادلات رمزنگاری بومی و همچنین در مبادلات سنتی معامله می شوند. ما یکی از برجسته ترین ویژگی های این ابزارها را در سالهای اخیر مطالعه می کنیم: تفاوت بزرگ بین قیمت های Spot و Futures ، به اصطلاح آینده آینده یا "Crypto Carry". Crypto Carry بازده یک استراتژی ساده "پول نقد و حمل" را محاصره می کند: در حالی که در قرارداد آتی به فروش می رسد ، در بازار مکان طولانی است. ما حمل رمزنگاری مشاهده شده برای دو دارایی دیجیتالی اصلی ، بیت کوین و اتریوم را تجزیه و تحلیل می کنیم ، به رانندگان اقتصادی آن می پردازیم و بررسی می کنیم که چگونه اینها به پویایی رونق و شلوغ که اغلب در بازارهای رمزنگاری مشاهده می شود ، می پردازیم.

مشارکت

مقاله ما حقایق تلطیف شده ای در مورد حمل رمزنگاری را ارائه می دهد ، و تنوع آن را در طول زمان و در سکوهای مختلف رمزنگاری و مبادلات سنتی توصیف می کند. یکی از ویژگی های بارز حمل رمزنگاری ، اندازه آن است که به طور متوسط سالانه بالاتر از 10 ٪ است که بسیار بزرگتر از حمل سایر دارایی های مالی مانند سهام ، درآمد ثابت ، ارز و کالا است. مجموعه داده های غنی ما به ما امکان می دهد تا عوامل تعیین کننده حمل رمزنگاری و قدرت پیش بینی کننده رمزنگاری را برای تصادفات آینده در قیمت های رمزنگاری مورد مطالعه قرار دهیم. ما نشان می دهیم که آینده های رمزنگاری شباهت هایی را با آینده در فلزات گرانبها به اشتراک می گذارند ، که ممکن است بحث در مورد دارایی های رمزنگاری مانند بیت کوین "طلای دیجیتال" باشد.

یافته ها

مقاله ما چندین ویژگی مجزا در مورد حمل رمزنگاری را نشان می دهد. اول ، ما شواهدی برای تقسیم بازار بین مبادلات رمزنگاری و سیستم مالی سنتی پیدا می کنیم. دوم ، ما نشان می دهیم که تعیین کننده های سنتی حمل و نقل مانند تفاوت های نرخ بهره بسیار کمی از تغییر در حمل رمزنگاری را توضیح می دهند. سوم ، می فهمیم که تغییر در حمل عمدتاً با نوسانات در بازده راحتی هدایت می شود ، که از دو نیروی اصلی ناشی می شود. مورد اول ، روند تعقیب و توجه توسط سرمایه گذاران کوچکتر است که به دنبال قرار گرفتن در معرض صعود در برابر دارایی های رمزنگاری شده در دوره های رونق هستند و دوم کمبود نسبی سرمایه "داوری" طرف مقابل را از طریق پول نقد و موقعیت حمل می کند. چهارم ، ما می دانیم که "نوسانات بیش از حد" از آینده های رمزنگاری نسبت به قیمت های نقطه ای وجود دارد. سرانجام ، ما نشان می دهیم که یک Crypto High Carry سقوط قیمت های آینده را پیش بینی می کند و افزایش حمل به طور معمول با افزایش قیمت بیمه ریسک تصادف همراه است.

خلاصه

ما مستند می کنیم که حمل معاملات آینده رمزنگاری ، یعنی تفاوت بین آینده و قیمت لکه ها ، می تواند بسیار بزرگ شود (تا 60 ٪ p. a.) و با گذشت زمان بسیار متفاوت است. این رفتار با وجود یک عملکرد راحتی بسیار بی ثبات رمزنگاری که از دو نیروی اصلی ناشی می شود ، سازگار است: (i) تعقیب روند و توجه توسط سرمایه گذاران کوچکتر که به دنبال قرار گرفتن در معرض صعود در برابر دارایی های رمزنگاری شده در دوره های رونق هستند ، و (ii) نسبیکمبود سرمایه "داوری" طرف مقابل را از طریق پول نقد و موقعیت حمل می کند. درگیر شدن در دومی به دلیل سنبله در حاشیه ها و انحلال در میان ریزش ها خطرناک است. تعامل بین این دو نیرو و اهرم بالای درگیر ، ممکن است به توضیح اینکه چرا تصادفات شدید بازار از ویژگی های مکرر بازارهای رمزنگاری است ، کمک کند.

طبقه بندی ژل: G12 ، G13 ، G15

واژه های کلیدی: رمزنگاری ، حمل ، پایه های آینده ، ریسک تصادف ، بیت کوین ، اتریوم < Span> ما مستند می کنیم که حمل معاملات آینده رمزنگاری ، یعنی تفاوت بین آینده و قیمت لکه ها ، می تواند بسیار بزرگ شود (تا 60 ٪ p. a.) و به شدت متفاوت استدر طول زمان. این رفتار با وجود یک عملکرد راحتی بسیار بی ثبات رمزنگاری که از دو نیروی اصلی ناشی می شود ، سازگار است: (i) تعقیب روند و توجه توسط سرمایه گذاران کوچکتر که به دنبال قرار گرفتن در معرض صعود در برابر دارایی های رمزنگاری شده در دوره های رونق هستند ، و (ii) نسبیکمبود سرمایه "داوری" طرف مقابل را از طریق پول نقد و موقعیت حمل می کند. درگیر شدن در دومی به دلیل سنبله در حاشیه ها و انحلال در میان ریزش ها خطرناک است. تعامل بین این دو نیرو و اهرم بالای درگیر ، ممکن است به توضیح اینکه چرا تصادفات شدید بازار از ویژگی های مکرر بازارهای رمزنگاری است ، کمک کند.